ETFs apalancados

Para los inversores particulares, los ETFs apalancados pueden resultar atractivos por su potencial de mayor rentabilidad.

Los ETF apalancados han recibido una enorme atención de los medios de comunicación y están demostrando ser extremadamente populares entre los inversores particulares e institucionales. Hay cientos de ETF apalancados, que cubren prácticamente todas las clases de activos y sectores industriales. La mayoría son de doble apalancamiento, pero hay un grupo considerable de ETF de triple apalancamiento.

Para los inversores profesionales, los ETF apalancados son útiles en el arbitraje estadístico, en las estrategias tácticas a corto plazo y para su uso como cobertura a corto plazo sin necesidad de rodar los futuros. Para los inversores particulares, los ETF apalancados resultan atractivos por su potencial para obtener mayores rendimientos.

¿Qué significa el apalancamiento en ETFs?

Los inversores desinformados podrían suponer que los rendimientos del apalancamiento se generan de forma continua, de modo que si un índice subyacente sube un 5% durante un mes, el ETF con doble apalancamiento subirá un 10% durante el mismo mes; si el índice sube un 10% durante 6 meses, el ETF subirá un 20%, y así sucesivamente. Esto no es en absoluto así. El apalancamiento se determina diariamente y los rendimientos de cualquier otro periodo no suelen ser el doble o el triple del índice subyacente.

Para que los fondos apalancados alcancen los niveles adecuados de activos para poder proporcionar su apalancamiento implícito, tienen que reequilibrar diariamente. En el caso de un ETF que proporcione una exposición larga apalancada de 2 veces, normalmente alcanzarían una exposición a un conjunto nocional de activos igual a 2 veces su valor liquidativo. Un ejemplo sería un ETF que toma 100 unidades en activos que hace un swap con una contraparte para proporcionar exposición a 200 unidades en activos de rendimiento. La actividad de rebalanceo de estos fondos será casi siempre en la misma dirección que el mercado.

Esencialmente, un ETF apalancado se ajusta al mercado cada noche. Comienza con una pizarra limpia al día siguiente, casi como si el día anterior no hubiera existido. Este proceso produce resultados de apalancamiento diarios. Sin embargo, con el tiempo, la composición de este reajuste puede variar potencialmente el rendimiento del fondo frente a su índice de referencia subyacente. Esto puede dar lugar a un mayor o menor grado de apalancamiento final a lo largo de los períodos de tenencia individuales.