ETFs de Gestión Activa

A continuación se explica en qué se diferencian los ETF de gestión activa de los de gestión pasiva.

Los fondos como los ETF y los fondos de inversión pueden ayudarle a crear una combinación diversificada de inversiones. A medida que el mercado de ETFs ha ido evolucionando, se han desarrollado diferentes tipos de ETFs. Pueden ser de gestión pasiva o activa. Los ETF de gestión pasiva intentan seguir de cerca un índice de referencia (por ejemplo, un índice bursátil amplio, como el S&P 500), mientras que los ETF de gestión activa pretenden superar un índice de referencia.

Hay dos tipos de ETF de gestión activa: los ETF tradicionales de gestión activa y los ETF de renta variable activa semitransparentes, recientemente aprobados. Profundicemos en los ETF tradicionales de gestión activa.

Los ETF de gestión activa en el punto de mira

El concepto subyacente de un ETF de gestión activa es que un gestor de cartera ajusta las inversiones dentro del fondo como desee, sin estar sujeto a las reglas establecidas de seguimiento de un índice, como intenta hacer un ETF de gestión pasiva. El gestor del fondo activo tiene como objetivo batir un índice de referencia utilizando investigaciones y estrategias. Los ETF tradicionales de gestión activa (al igual que los de gestión pasiva) informan de sus posiciones diariamente y cotizan a lo largo del día. Esta es una de las diferencias entre un ETF de gestión activa y un fondo de inversión comparable.

Tal vez porque los gestores de carteras generalmente no quieren divulgar su próximo movimiento de cartera por miedo a la ejecución anticipada (es decir, un tercero identifica y realiza la misma operación justo antes de que el fondo ejecute su operación), los ETF de acciones gestionados activamente no han proliferado en la medida de los ETF gestionados pasivamente (véase el recuadro de ETF semitransparentes).

Posibles ventajas y desventajas de los ETF de gestión activa

Es importante entender las posibles ventajas y desventajas de los ETF tradicionales de gestión activa antes de considerar una de estas opciones de inversión. Las ventajas con respecto a otras inversiones son las siguientes

  • Rendimientos potencialmente más altos. Mientras que un ETF de gestión pasiva trata de seguir el rendimiento de un índice de referencia, los ETF de gestión activa tienen la oportunidad de superar el índice de referencia gracias a las decisiones de inversión de los gestores de cartera y los analistas de investigación. Por supuesto, el fondo también puede obtener una rentabilidad inferior a la del índice de referencia.
  • Coste potencialmente inferior al de los fondos comparables. La estructura de un ETF de gestión activa puede permitirle tener gastos más bajos que un fondo de inversión comparable.
  • Eficiencia fiscal. El proceso de creación y reembolso de acciones puede hacer que los ETF sean más eficientes desde el punto de vista fiscal que un fondo de inversión comparable, ya que el proceso se realiza «en especie», lo que no constituye un hecho imponible.
  • Flexibilidad. Al igual que los ETF basados en índices, los ETF gestionados activamente permiten a los inversores negociar a lo largo del día, incluidas las ventas en corto y las compras con margen.3 Esto también puede permitir una mayor liquidez para los ETF en relación con los fondos que no negocian a lo largo del día.

Por supuesto, los ETF tradicionales de gestión activa tienen desventajas. Entre ellas se encuentran:

  • La obligación de divulgación diaria. Esto podría ser un problema para los fondos más grandes, así como para los fondos que poseen valores ilíquidos. La divulgación total podría obstaculizar la capacidad de un gestor activo para realizar ajustes y aplicar una estrategia con investigación de inversión interna en la cartera, por miedo a los corredores de bolsa y otros operadores en el mercado. Tenga en cuenta que los ETF semitransparentes no tienen este requisito.
  • Desviación del valor liquidativo. Los ETF tradicionales de gestión activa pueden desarrollar grandes primas o descuentos respecto al VL en días de negociación volátil. Estos ETFs pueden desarrollar primas/descuentos sobre el NAV que son mayores que los de los ETFs de gestión pasiva.
  • Costes más elevados frente a determinados fondos. Aunque los ETF de gestión activa pueden tener costes más bajos en relación con fondos de inversión comparables, pueden tener ratios de gastos más elevados en comparación con los ETF de negociación de índices.