ETFs de Índices

Un ETF basado en un índice trata de obtener la rentabilidad del mercado o del subconjunto del mercado que pretende replicar, menos las comisiones.

La mayoría de los fondos cotizados en bolsa (ETF) intentan seguir el rendimiento de un índice. Por lo tanto, conocer cómo se construyen y mantienen esos índices es una parte importante de la elección de la inversión correcta en ETF.

Tipos de índices

Hay dos tipos básicos de índices: los que siguen el mercado en general, como el índice S&P 500, y los que siguen un subconjunto mucho más específico del mercado en general, como los valores de crecimiento de pequeña capitalización o los valores de gran capitalización. También hay índices sobre bonos, materias primas y divisas.

Un ETF basado en un índice trata de obtener la rentabilidad del mercado o del subconjunto del mercado que pretende replicar, menos las comisiones. Hay que tener en cuenta que los ETF basados en índices no siguen perfectamente el índice subyacente; suele haber cierto nivel de error de seguimiento, que es la diferencia entre el precio de mercado del ETF y el valor liquidativo del fondo.

En general, los índices basados en un subconjunto del mercado se comparan y compiten con índices más amplios. Así, los inversores suelen comparar, por ejemplo, un índice de pequeña capitalización, con un índice más amplio sobre el mercado global.

Construcción de índices

Los índices están diseñados para medir, con la mayor precisión posible, el valor de un mercado financiero específico o de un segmento de ese mercado. Son cestas estables de acciones, bonos, materias primas u otros activos cuyo nivel general de precios, riesgo y rendimiento se utilizan como medidas estándar en todo el mundo. Los índices representan el universo de oportunidades que todos los inversores tienen para elegir en las ponderaciones que realmente están disponibles en el mercado. Todo índice debe ser fácilmente replicable por un inversor utilizando las reglas establecidas por el proveedor del índice.

Los valores de un índice de renta variable se seleccionan generalmente de forma pasiva y se ponderan por capitalización. Normalmente, los proveedores de índices incluyen una amplia selección de valores e intentan limitar la rotación de los mismos. Algunos índices incluyen todos los valores disponibles en los mercados públicos, mientras que otros utilizan una muestra de esos valores.

Muchos índices de mercado populares no incluyen todos los valores del mercado general. Sin embargo, contienen suficientes valores que se muestrean del mercado para que puedan considerarse un índice de mercado. Los métodos de muestreo pueden optimizarse en un intento de seguir el mercado en general con la mayor exactitud posible. Por ejemplo, el índice S&P 500 no incluye todos los valores de gran capitalización, aunque incluye suficientes valores para que el índice muestre características de riesgo y rentabilidad similares a las de una cesta amplia de valores de gran capitalización.

La selección de valores de un índice abarca todas las bolsas de valores. Por ejemplo, los índices de renta variable Standard & Poor’s, Morgan Stanley Capital International, Frank Russell & Company y DJ Wilshire presentan una buena sección transversal de valores. Estos índices están compuestos por valores que cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE) y en el mercado extrabursátil (NASDAQ). Aunque cada bolsa tiene sus propios índices que miden la rentabilidad de los valores que cotizan principalmente en esa bolsa, esos índices de estrategia no están diseñados ni pretenden medir el valor del mercado de valores en general, independientemente de dónde coticen esos valores. Los índices de renta variable están ponderados por la capitalización (cap). Cada acción de un índice ponderado por capitalización se pondera en proporción a su valor de mercado en relación con todas las demás empresas del índice. Por defecto, una empresa grande tendrá más influencia en el rendimiento del índice que una empresa pequeña.

Hay muchos tipos de índices ponderados por capitalización, como los de capitalización completa, los de capitalización libre, los de capitalización y los de liquidez. La diferencia entre full-cap y free-float es que el primero incluye el valor de todos los valores en circulación, mientras que el segundo sólo incluye la parte de los valores que están disponibles para los inversores individuales. Representan las acciones en poder de los accionistas que tienen libertad para vender. Por ejemplo, un índice de grandes empresas estadounidenses de capitalización completa incluye el valor de mercado de todas las acciones de Microsoft en circulación; un índice de grandes empresas estadounidenses de flotación libre no incluye el valor de mercado de las acciones restringidas de Microsoft que poseen personalmente los ejecutivos de la empresa. Al eliminar las acciones que no están disponibles para su negociación, los índices de free-float reflejan el universo de valores disponibles para su compra por parte de todos los inversores en el mercado abierto.

Los índices de liquidez son una idea relativamente nueva. Los valores se ponderan en función de la cantidad de acciones que se negocian regularmente, en lugar de la flotación libre. La evolución de los índices de liquidez está impulsada por los mercados emergentes, donde la liquidez de algunas emisiones es demasiado escasa a pesar de contar con un número considerable de acciones en circulación.

¿Por qué debería considerar un ETF basado en índices?

Hay una escuela de pensamiento, respaldada por un gran número de investigaciones, que sostiene que los inversores particulares obtienen mejores resultados invirtiendo en índices de mercado de bajo coste y ajustando su asignación entre acciones, bonos y otros activos en función de su edad y de la evolución de sus perfiles de riesgo/recompensa. Si se suscribe a esta forma de pensar, los ETF basados en índices pueden ser muy útiles.

Otras ventajas de los ETFs basados en índices amplios son:

  • Menos volatilidad que los ETFs de sectores específicos y de estrategias específicas porque tienen una mayor variedad de valores
  • Los diferenciales de compra y venta de los ETFs de índices más populares suelen ser bastante reducidos, por lo que las órdenes se pueden ejecutar de forma fácil y eficiente.
  • Los ETFs de índices tienden a estar entre los ETFs de menor coste porque la rotación de la cartera y los costes de investigación son mínimos.

Por supuesto, ninguna inversión está exenta de riesgos. Con los ETFs basados en índices, los inversores están sujetos al rendimiento del índice subyacente. Si el índice se comporta mal, también lo hará el ETF. Además, no todos los ETF que siguen el mismo índice se comportan exactamente igual. Debido al error de seguimiento, el rendimiento puede variar, a veces hasta medio punto porcentual. Al seleccionar un ETF basado en un índice, los inversores deben evaluar las comisiones, la liquidez y el error de seguimiento antes de tomar una decisión definitiva.

Ejemplos de ETFs indexados

  • IVV – (Índice S&P 500)
  • ONEQ – Índice compuesto del Nasdaq)
  • FXI – (Índice FTSE China 25)
  • EWG – (Fondo del índice alemán)