ETFs inversos

Si bien el uso de ETFs inversos puede proporcionarle algunas ventajas, también puede conducir a pérdidas significativas.

Los fondos de materias primas han facilitado al inversor particular el acceso a las materias primas duras y blandas. Muchos de estos productos no estaban disponibles anteriormente para asignaciones de cartera a tan amplia escala y están provocando cambios en la forma de aplicarlos en la elaboración de carteras grandes y pequeñas.

Al igual que los productos apalancados, los ETF inversos utilizan el apalancamiento para obtener sus rendimientos previstos. El apalancamiento es una forma de medir el apalancamiento financiero, concretamente es la relación entre el apalancamiento y los fondos propios. En el caso de un ETF inverso normal, el ratio de apalancamiento será de 1. En el caso de un fondo corto apalancado, el apalancamiento puede ser 2 o incluso 3 veces. Hay muchos más productos cortos apalancados que productos que ofrecen exposición inversa. Los fondos inversos presentan los mismos rasgos que los fondos apalancados en términos de composición y reequilibrio, pero estos efectos se ven atenuados por el bajo apalancamiento de los productos. Los efectos también dependen de la volatilidad y aumentarán y disminuirán proporcionalmente.

Esencialmente, al igual que los productos apalancados, estos fondos mantienen swaps para lograr su exposición. Un fondo corto del S&P 500 mantendría un swap, pagando los rendimientos del índice a la contraparte. Si el índice cotiza al alza en un día determinado, el ETF tendría que pagar los rendimientos del índice a la contraparte, haciendo que el valor del ETF disminuya. Si el índice cotiza a la baja, el ETF recibirá el rendimiento del índice, lo que hará que su valor liquidativo (NAV) aumente en ese día.

Para conseguir la rentabilidad diaria del índice de forma continua, los fondos reajustarán sus participaciones diariamente de la misma forma que los productos apalancados. Los fondos inversos aportan una importante herramienta a la comunidad inversora en forma de exposición negativa larga.

Negociación y liquidez

Puede negociar y acceder a la liquidez con los ETFs inversos de la misma manera que con cualquier otro ETF. Si usted es un comprador del fondo S&P inverso, por ejemplo, puede comprarlo en el mercado de forma electrónica o puede acudir a un proveedor de liquidez para una ejecución basada en el valor liquidativo o para que le proporcione un mercado de grandes bloques. En este caso, el proveedor de liquidez (LP) estaría vendiendo el fondo S&P inverso a usted, por lo que tendría una exposición larga al S&P 500. Para cubrirse, el LP tendría que vender alguna forma de exposición correlativa, ya sea la cesta, los futuros u otro derivado para compensar la exposición larga. Este es el escenario opuesto al del LP que vende un ETF basado en la exposición larga a un cliente.

Hay que entender algunos factores importantes sobre los ETF inversos a la hora de operar con ellos. Son una forma de conseguir una protección de mercado a la baja en cuentas que normalmente no pueden conseguir ese tipo de acceso, como las IRA. Se puede comprar un producto que aumentará su valor cuando el mercado baje. Esto abre una forma totalmente nueva de posicionar su cartera. Anteriormente, los inversores a largo plazo tenían la oportunidad de tener una exposición larga al mercado o al efectivo; ahora pueden aprovechar, o protegerse, de los movimientos a la baja previstos en el mercado. Esto podría tener un profundo efecto en la forma de gestionar las carteras de inversión en el futuro.

Otra característica de los productos inversos son los cambios en su exposición. Para quienes pudieron ponerse en corto con productos cotizados anteriormente, estos productos ofrecen una forma de ponerse en corto en el mercado sin el riesgo de sufrir pérdidas ilimitadas. Cuando se pone en corto una acción o un ETF en el mercado, se expone a que esa posición suba potencialmente de forma infinita. Su cartera podría sufrir pérdidas devastadoras. Cuando se utiliza un ETF inverso, las pérdidas se limitan a la cantidad que se ha invertido en la posición. Sin embargo, cuando se acierta en la posición -cuando se utiliza un ETF inverso y la exposición subyacente va a la baja- la exposición a esa posición también aumenta. Cuando el mercado se mueve a la baja, el valor liquidativo de su ETF debería subir, aumentando su exposición nocional a la posición, si la dirección acumulada es correcta. Este es el efecto contrario de una posición corta típica en la que su exposición nocional disminuye a medida que el mercado se mueve hacia abajo.

Aunque los ETFs inversos constituyen una herramienta muy importante y funcional, la forma de utilizarlos es fundamental para el rendimiento de la inversión. Es muy importante distinguir los objetivos de inversión y los horizontes temporales y comprender lo que la actividad potencial del mercado puede hacer al rendimiento de su cartera.